經濟觀察網對話恒天融澤管理合夥人單世強：5%的股權腦樂投資(zī)者獲得90%的收益背後，如(rú)何參與股權投資(zī)市場？

  2021-05-14

在中(zhōng)國大資(zī)管市場經曆的結構性變革中(zhō光要ng)，公募、保險資(zī)管、私募股權等主動(dòng)媽也管理業(yè)務顯示出強勁的增長。

其中(zhōng)，私募股權投資(zī)基金（PE基金）作為大類資(話區zī)産配置的一種資(zī)産來源，對于長期資(zī)産配置的投資(zī腦草)者來說，是非常好的平衡風險收益的資(zī)産。相關(guān)研究和(hé)影他曆史數據表明，短(duǎn劇作)期來看，PE基金的競争力與其時了他資(zī)産之間相比并不突出，但假以時日，其競争力會凸顯出來師好，是保障投資(zī)者收益的重要資區離(zī)産之一。

中(zhōng)國證券投資(zī)基金業(yè)協會統編的行業(yè)文藍報告指出：整體而言，私募股權投內嗎資(zī)行業(yè)将長期受益于資(zī)本市場環境變化與資(zī)南是管新規，未來将持續吸引新的姐姐資(zī)金配置，保持良好增長腦廠。

貝恩公司日前發布的《202民木1年中(zhōng)國私募股權市場報告》顯示聽店，2020年，中(zhōng)國私募股權山北的交易金額高達970億美元，也這并且增長勢頭有望延續。

“我個(gè)人認為中(zhōng)國的股權投資(zī)行業(yè)未來是紅是非常值得期待的。同時這個(gè)行業(yè)畫弟也是非常殘酷的，可(kě)能5%鐵生左右的股權投資(zī)者獲得了90%的收益。”恒天拍聽融澤管理合夥人單世強如(rú)是說，基于豐富的一級市場股權投資(zī)湖樂經驗，分享了他的看法。

 

問(wèn)：對當下(xià)中(z有海hōng)國的股權市場有怎樣的看法？

單世強：股權投資(zī)行業(yè)在中(zhōng)國興起較晚，目從線前仍在快速發展中(zhōng)。此前投資(zī)者參與這個(gè)市筆不場可(kě)能有“不掙錢”、“體驗一山不好”等感受，我認為原因有三點：一是市場準入門購話檻太低，主體不受限制，導緻魚龍混雜；二是市場銷售火船行為混亂，很多中(zhōng)小機構實日空行管理費模式，隻關(guān)注管理費，不關(guān)心為客戶帶來拿機了多少(shǎo)收益；著雜三是有些階段背離(lí)了股權投資(zī)的本質也話，實質是資(zī)産證券化男兒、公司證券化。

近幾年，伴随着強監管态勢，市場對“金融服小小務于實體”理解得逐漸深入，疊加疫情和(hé)複雜的國際形勢等風些因素影響，整個(gè)行業(yè)已進入從“量的增長”到“質的發展”的重要但鄉調整期，市場回歸價值投資(z物遠ī)，且更加注重風險控制和民影(hé)投後管理能力。

問(wèn)：投資(zī)者應該如(rú)何參與到股權投資(zī)市場中(錢物zhōng)？

單世強：股權投資(zī)雖然有高收益的特征，但是通(tōng)常也伴随着高風險與低流雜愛動(dòng)性。因此股權投資(zī)并非人人适合，投資(z電議ī)者需要首先對自己的風險承受能力和(hé房文)流動(dòng)性需求進行評估近理。

其次，股權投資(zī)的高風險決定了投資(zī)規木為模和(hé)方式必須基于音長科學的資(zī)産配置之上，即要有合理的資(zī)畫離産配置方案，不能因為高收益而過度投入股權投資(女吃zī)。比如(rú)美國在股權投資(zī)的配置比例大緻為可(kě)投金融資(裡書zī)産的20%-40%。

再者，高收益的股權投資(zī)強烈依賴于投資(zī)管理人的水平，股快為權投資(zī)行業(yè)可(kě)能5%左右的股權投資(zī)者獲得了90%綠書的收益，說明股權投資(zī)對小做于管理人選擇的重要性。

這其中(zhōng)還涉及理在一個(gè)可(kě)投資(zī)金量問(wèn)題。在投資(zī)PE基金從樂時，投資(zī)規模的大小常常是一個(gè)問(wè黃紙n)題。投資(zī)者的資(zī)金常常太大或者太小以至于愛電難以進行合适的投資(zī)。而私募股權母雪書基金（PE FOF）可(kě)以通(tōng)過幫助投資(zī)者“上間擴大規模”或“縮小規模”解決這一問(wèn)題。

問(wèn)：參與股權市場時，選擇股權母基金有何優勢？

單世強：PE基金是一種高收益且風險較高的資(zī)産類别，投愛城資(zī)市場上PE基金數量衆多，也意味着投資(亮上zī)者選擇出好的PE基金難度在逐漸加大，而且受時間、項費銀目、地域和(hé)基金經理能力等諸多因素影響照鐘，PE基金表現參差不齊。

股權母基金可(kě)以聚窗就集起投資(zī)人資(zī)金，形成一定規模，通(tōng男電)過資(zī)産再組合，選擇不同的PE基金和(體妹hé)項目以覆蓋不同的行業(yè)、地域和(hé)投資(zī)團得吃隊，來達到幫助中(zhōng)小投資(z員近ī)人有效分散PE基金投資(zī)風險的目的。比如(rú)，投資(草朋zī)醫療領域的優質股權母基金，相當于投資(zī)了一個(g土照è)優秀的醫療領域股權投資(zī)管理機構（GP）裡一的“套餐集合”。

恒天融澤重點打造自主品牌股權母基金，定名“琅小車琊”（琅琊母基金），布局新經濟領域，持續覆蓋業(yè)績優異的白馬基金，從物以頭部GP作為重點配置，适當配置黑馬GP。同時适當配置優質跟投項目，在有效分對用散市場風險的同時力求獲取高收益。去煙

琅琊母基金自2016年底成立，截至目前發行産品13支，捕獲了諸如(謝家rú)瀾起科技、甘李藥業(yè)、邁瑞醫裡鐘療等多家明星上市公司，成立四年多已經斬著們獲23個(gè)IPO項目，另有多家被跳吃投企業(yè)過會待發、或雪城得到新一輪融資(zī)。琅琊母基金也與華登國際還議、黑蟻資(zī)本、順為資(zī)本等一批優秀的頭部視那機構達成了合作。

問(wèn)：投資(zī)者應件能該如(rú)何選擇股權母基金産品？

單世強：PE基金的投資(zī)是一項專業(yè)性非常強場雨的工作，股權母基金的投資(zī)對吃西象是一個(gè)資(zī)産集合，在投資(zī)時需要做小微的工作更是複雜又耗時。因此在PE基金投資(zī)中(zhōng)，經驗非常重要兵男，同時基于股權投資(zī)領域巨大的認知差異，細分她月領域的專業(yè)化是大勢所趨。

我個(gè)人将恒天融澤定義答作為金融産品的制造者和(hé)管理者，客戶不是選擇我們，而是選擇我們的服國體務，通(tōng)俗來說，是客戶花(huā)錢“買我雜白的腦袋”，“雇我的認知能力”，即選擇股權母基金管理人的洞察和長匠(hé)思考之力。服務的體現形式是金融産品，目的是有效參與這自股權投資(zī)市場，從而分享企業(yè)發展壯大帶來的長期豐厚利潤。雪請

琅琊母基金遵循“生産力大于生産效率，生産效率大于商(shāng)業有去(yè)模式”投資(zī)事畫理念，即在中(zhōng)國現在的股權投資(zī不家)中(zhōng)，更看重生産力的提升，或者叫生歌靜産力的創造。

所以在我們的投資(zī)布人訊局中(zhōng)，醫藥還年、消費、科技等領域關(guān)注較多。透過現象看本質，都小我們關(guān)注生産力的創新，即關(guā子鄉n)注公司是否在某個(gè)領域可(k雪車ě)以實現跨越性突破，實現強技術(shù)驗證、強生産力相兵驗證，進而誕生細分行業(yè)睡志龍頭。我們認為在醫藥領域、硬科技領域、新消費領域，會報林有更多這種有生産力創新機林討會的公司。

同時，恒天融澤擁有産品全生命周期管理的“全面風險管理體系”，始終堅持科雨嚴格的準入制度，獨立審批和(hé)盡調，術空不間斷的投後管理，以确保我年資(zī)金投向安全、風文什險可(kě)控。

我認為，在當前競争激烈的市場中(zhōng)，能否抓住轉離計瞬即逝的投資(zī)機會十分關(guān)鍵。店章對于那些對某些行業(yè)不太了解但又不想錯失投資(z民上ī)良機的投資(zī)人，股權母基金是一種高效的選你街擇。

來源：經濟觀察網