經濟觀察網對話恒天融澤管理合夥人單世強：5%黃厭的股權投資(zī)者獲得90%的收益背後，如(rú)何參與股權投資(zī)明聽市場？

  2021-05-14

在中(zhōng)國大資(zī)管市場經曆的結構性變革中(師國zhōng)，公募、保險資(zī)還畫管、私募股權等主動(dòng)管理業(yè)務顯示出強勁的增長。

其中(zhōng)，私募股權如請投資(zī)基金（PE基金）紅美作為大類資(zī)産配置的一種員看資(zī)産來源，對于長期資(zī)産配置的投資(zī)者來說，是非常中熱好的平衡風險收益的資(zī)産。相關(guān)呢分研究和(hé)曆史數據表明，短(duǎ習畫n)期來看，PE基金的競争力與其他資(zī)産熱員之間相比并不突出，但假以時日，其競争力會凸顯出來，是保障投資(zī)者收益的重書書要資(zī)産之一。

中(zhōng)國證券投資(zī)基金樹少業(yè)協會統編的行業(yè)報亮地告指出：整體而言，私募股權投資(zī)行業(yè)将長期受高知益于資(zī)本市場環境變化與資(zī)管新規，未來将持續吸引樂美新的資(zī)金配置，保持良好增長。

貝恩公司日前發布的《2021年中(zhōng)國私募股權市場報告》顯示，202看光0年，中(zhōng)國私募股權的交易金額高達件用970億美元，并且增長勢頭有望延續。

“我個(gè)人認為中(zhōng)國的股權業綠投資(zī)行業(yè)未來是非常值得期待的。同時這個(gè)行業(影慢yè)也是非常殘酷的，可(kě)能5%左右的股權投是體資(zī)者獲得了90%的收益。”恒天融澤管理合夥人單世強如(rú又這)是說，基于豐富的一級市場股懂能權投資(zī)經驗，分享了他的看法國得。

 

問(wèn)：對當下(xià)中(zhōng看熱)國的股權市場有怎樣的看法？

單世強：股權投資(zī)行業(yè)在中(zhōng)國興起較晚，目前車黑仍在快速發展中(zhōng)。此前投資(zī)者參與這個(gè)市場金家可(kě)能有“不掙錢”、“體驗不好”等西來感受，我認為原因有三點：一是市場準入門檻太低，主體不受限制，導緻魚龍混用哥雜；二是市場銷售行為混亂，很多中(zhōng)小機構實行員資管理費模式，隻關(guān)注管理費，不關(體木guān)心為客戶帶來了多少(shǎo樂美)收益；三是有些階段背離(lí)了股權投資(zī請明)的本質，實質是資(zī)産證券化、公司證券化坐美。

近幾年，伴随着強監管态勢，市場對是關“金融服務于實體”理解得逐漸深入，疊加疫情和(hé)複雜的國際形還了勢等因素影響，整個(gè)行業(yè)已進入從老關“量的增長”到“質的發展”的重要調整期，市場回歸價值投近雨資(zī)，且更加注重風險控制和(hé)投後管理能力。

問(wèn)：投資(zī)者應該如(rú)何參與到股權投資(zī)市場腦自中(zhōng)？

單世強：股權投資(zī)雖然有高收益的哥中特征，但是通(tōng)常也伴随着高風險與低流動(dò雨影ng)性。因此股權投資(zī)校機并非人人适合，投資(zī)者需要首先對秒西自己的風險承受能力和(hé)流動(dòng)近也性需求進行評估。

其次，股權投資(zī)的高問站風險決定了投資(zī)規模和(hé)方式必須中愛基于科學的資(zī)産配置之上，即要有合理的資(zī)産配置方錢科案，不能因為高收益而過度投入股權投資(zī)。比如(rú)美國在懂新股權投資(zī)的配置比例大緻為可(kě)投金融資(zī)産的20%黃不-40%。

再者，高收益的股權投資(zī)強子兒烈依賴于投資(zī)管理人的水平，股權投資(zī)行業(yè)可理來(kě)能5%左右的股權投資(zī)者姐樂獲得了90%的收益，說明股權投資(zī)對于管理人選擇到影的重要性。

這其中(zhōng)還涉及一個(gè)可(kě)投資(校做zī)金量問(wèn)題。在投資(zī)PE基金時，投資(zī)規模的大小常章關常是一個(gè)問(wèn)題。投資城北(zī)者的資(zī)金常常太大或者太小以至新雨于難以進行合适的投資(zī)。而私募股權母基金（PE F場時OF）可(kě)以通(tōng)過幫助廠商投資(zī)者“擴大規模”或“縮小規模”解決這一問(wèn)題。

問(wèn)：參與股權市場時，選擇股權母有雜基金有何優勢？

單世強：PE基金是一種高收益且風險較高的資(zī)産業年類别，投資(zī)市場上區高PE基金數量衆多，也意味着投資(zī)者選擇出好的有冷PE基金難度在逐漸加大，而且受時間、項目、在嗎地域和(hé)基金經理能力等諸多因素影響，PE基金表現參差不齊。

股權母基金可(kě)以聚集起投資(z和吃ī)人資(zī)金，形成一定規模，通(tōng)過資(zī)産再內行組合，選擇不同的PE基金和(hé)項目以覆蓋不同的行業(yè金靜)、地域和(hé)投資(zī)團隊，來達到幫助中(zhōng)小投資(zī)人金得有效分散PE基金投資(zī)風險的目的。比如舊學(rú)，投資(zī)醫療領域的優質股權母基金，相當于投資(zī)了一個(分北gè)優秀的醫療領域股權投資(zī)管理機構（G懂謝P）的“套餐集合”。

恒天融澤重點打造自主品牌股權母基金，定名“琅琊”（琅琊母基金），布局新經濟她西領域，持續覆蓋業(yè)績優異的白馬基金，以頭部GP新到作為重點配置，适當配置黑馬G們我P。同時适當配置優質跟投項目，在有效分散市場風險的同時力求獲取高收益。

琅琊母基金自2016年底成立，截至目前發行産品13支，捕獲了諸如(rú如紅)瀾起科技、甘李藥業(yè)、邁瑞醫療等多家明星上市公司，成這離立四年多已經斬獲23個(gè)IPO項目，另有多家被投企業答會(yè)過會待發、或得到新一輪融關行資(zī)。琅琊母基金也與華登國際、黑蟻資(zī)本、順為資(zī)用中本等一批優秀的頭部機構達成了合作他小。

問(wèn)：投資(zī)者應該如(rú)何看計選擇股權母基金産品？

單世強：PE基金的投資(zī)是一項專業(yè)性非常強的工作，股權母基金劇明的投資(zī)對象是一個(gè)資(zī)産集合，在投資(zī)時需要做的工暗海作更是複雜又耗時。因此在PE基金投資(zī)中(zhō音湖ng)，經驗非常重要，同時基于股權投資(zī)領域巨大的認知差異，長吧細分領域的專業(yè)化是大勢所趨。

我個(gè)人将恒天融澤定義為金融産品的制造者和(h都西é)管理者，客戶不是選擇我們，而是選擇我們綠煙的服務，通(tōng)俗購海來說，是客戶花(huā)錢“買我的腦袋”，“雇我的影腦認知能力”，即選擇股權母樂的基金管理人的洞察和(hé)思考之力。服務的體現形式是金融産品，目電我的是有效參與股權投資(zī)市黑中場，從而分享企業(yè)發展壯大帶來的長期豐厚利潤。

琅琊母基金遵循“生産力大于生産效率，生産效率大站間于商(shāng)業(yè)模式”投資(zī)理念，即在中(zhōng)國唱來現在的股權投資(zī)中(zhōng)，更看重生産力的提升拍中，或者叫生産力的創造。

所以在我們的投資(zī)布我歌局中(zhōng)，醫藥、消費、科技等領域綠中關(guān)注較多。透過現妹匠象看本質，我們關(guān)注生産力的創新，即關(guān)注公司是否在某照業個(gè)領域可(kě)以實現跨越性突破，實呢北現強技術(shù)驗證、強生産力火少驗證，進而誕生細分行業(yè)龍頭。我們認為在醫藥領域、硬科技領域、新美從消費領域，會有更多這種有生産力創新機會低計的公司。

同時，恒天融澤擁有産品全生命周期間劇管理的“全面風險管理體系”，始終堅熱醫持嚴格的準入制度，獨立審批和(hé)盡調女章，不間斷的投後管理，以确保資(zī)金投向安全、購服風險可(kě)控。

我認為，在當前競争激烈的市場中(z對行hōng)，能否抓住轉瞬即逝的投資(zī)機會十分關(gu章影ān)鍵。對于那些對某些行業(yè)不太了解但又不想錯失投資(zī聽計)良機的投資(zī)人，股權母基金唱工是一種高效的選擇。

來源：經濟觀察網